Hanfa pokreće javnu raspravu o uvođenju prihvaćene tržišne prakse na Zagrebačkoj burzi

Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (Hanfa) pokrenula je javnu raspravu o prijedlogu za uvođenje prihvaćene tržišne prakse (AMP) na Zagrebačkoj burzi. Ova inicijativa predstavlja ključni korak prema poboljšanju likvidnosti tržišta kapitala u Hrvatskoj, u sklopu šireg nastojanja za usklađivanje s europskim regulatornim standardima.

Hanfa, kao regulator nebankarskog financijskog tržišta, ima ključnu ulogu u očuvanju stabilnosti financijskog sustava. Njezina odgovornost obuhvaća ne samo nadzor, već i poticanje mjera koje doprinose učinkovitosti tržišta kapitala. Ova inicijativa utemeljena je na Akcijskom planu Strateškog okvira za razvoj tržišta kapitala, u kojemu je jedan od prioritetnih ciljeva poboljšanje likvidnosti tržišta i njegovo učiniti privlačnijim za ulagatelje i izdavatelje.

Regulatorni okvir i prihvaćene tržišne prakse

U sklopu prijedloga, Hanfa razmatra primjenu regulatornih izuzetaka prema Uredbi (EU) br. 596/2014 o zloupotrebama tržišta (MAR), s posebnim naglaskom na prihvaćene tržišne prakse (AMP). MAR pruža usklađeni regulatorni okvir za sprječavanje manipulacija tržištem i osiguranje jednakih uvjeta za sve sudionike. No, u svrhu poticanja tržišne dinamike, MAR predviđa iznimke u slučaju kada se aktivnosti provode iz legitimnih razloga i u skladu s jasno definiranim praksama koje nadležno tijelo, poput Hanfe, službeno prihvaća.

Cilj je omogućiti pružateljima likvidnosti da djeluju u interesu poboljšanja tržišnih uvjeta, bez straha od sankcija za manipulaciju tržištem, pod uvjetom da te aktivnosti donose korist tržišnoj učinkovitosti. Hanfa trenutačno analizira iskustva drugih europskih zemalja te specifičnosti hrvatskog tržišta kapitala, kako bi našla najbolje rješenje.

Povećanje likvidnosti i prednosti za tržište kapitala

Jedna od ključnih prednosti uvođenja ovog mehanizma je povećanje likvidnosti tržišta. Uvođenjem većeg broja pružatelja likvidnosti, smanjio bi se raspon između ponude i potražnje, što bi rezultiralo nižim transakcijskim troškovima i efikasnijim tržištem. Također, više pružatelja likvidnosti omogućilo bi preciznije i brže određivanje cijena vrijednosnih papira, čime bi se smanjila volatilnost na tržištu.

S povećanom likvidnošću, očekuje se da će tržište postati privlačnije za nove izdavatelje, čime bi se povećao broj instrumenata dostupnih za trgovanje. Ovaj korak mogao bi i značajno ojačati povjerenje ulagatelja, budući da transparentna provedba programa likvidnosti pruža stabilnost i predvidljivost.

Nadalje, smanjenje transakcijskih troškova za investitore moglo bi stvoriti povoljnije uvjete za sve sudionike tržišta, čime bi se povećala aktivnost i privuklo veći broj ulagatelja.

Poziv na sudjelovanje u javno savjetovanje

Hanfa poziva sve relevantne tržišne sudionike, uključujući izdavatelje, brokere i investitore, da se uključe u javnu raspravu i iznesu svoje komentare na objavljeni dokument. Javno savjetovanje trajat će do 1. svibnja 2025., a svi zainteresirani mogu poslati svoje prijedloge putem e-maila na adresu: [email protected].

Kako bi se olakšalo sudjelovanje u konzultacijama, Hanfa planira organizirati radionicu s ključnim tržišnim dionicima, uključujući izdavatelje, brokere i predstavnike burze. Radionica će biti održana 11. travnja 2025. godine, a detalji će biti naknadno objavljeni.

Javna rasprava

Ova javna rasprava predstavlja važan korak prema usklađivanju hrvatskog tržišta kapitala s europskim normama i regulativama. Na temelju povratnih informacija, Hanfa će odlučiti o daljnjim regulatornim koracima, uključujući izdavanje smjernica ili preporuka te razmatranje mogućnosti za implementaciju programa likvidnosti u skladu s MAR-om. Cilj je osigurati da regulatorna rješenja odgovaraju potrebama tržišta, uz maksimalnu zaštitu integriteta i transparentnosti trgovanja.

Za više informacija, zainteresirani mogu pristupiti dokumentu za raspravu i obrazac za dostavu komentara na službenoj web stranici Hanfe.