U ponedjeljak se ujutro na europskom tržištu dogodio tih, ali značajan prevrat. Njemački tehnološki gigant SAP SE iz Walldorfa postao je najvrednija javna kompanija u Europi prestigavši danskog farmaceutskog kolosa Novo Nordisk A/S, i to u trenutku dok Nordisk još uvijek liže rane nakon neuspjeha s novom linijom lijekova za mršavljenje.
Cijena dionice SAP-a porasla je za 1,6 posto, dosegnuvši 170,50 eura, čime je tržišna kapitalizacija kompanije narasla na oko 340 milijardi eura. Investitori, dakle, sve snažnije vjeruju u SAP-ovu transformaciju u cloud-first tvrtku, koja ambiciozno ulaže u umjetnu inteligenciju i korporativna rješenja nove generacije.
PROČITAJTE VIŠE Jedna od najbogatijih država Europe nudi minimalno 20 tisuća eura da se doselite kod njih. Ali imaju i tri uvjeta!
S druge strane, Novo Nordisk, donedavno simbol burzovne stabilnosti i zlatni standard europske farmacije, suočio se s padom od 16 posto vrijednosti svojih dionica, a kumulativno je, tijekom protekle godine, izgubio preko 40 posto vrijednosti.
Povod? Rezultati ispitivanja nove injekcije za mršavljenje CagriSema nisu ispunili tržišna očekivanja. Prosječan gubitak težine iznosio je 22,7 posto, što je ispod psihološki važne granice od 25 posto. Tržište je reagiralo panično: izbrisano je gotovo 100 milijardi dolara tržišne vrijednosti u jednom danu, a udar se osjetio i na razini države. Danska kruna oslabjela je podsjećajući koliko jedna kompanija može biti povezana s nacionalnom ekonomijom.
Tiha SAP-ova revolucija
Uspon SAP-a u oštrom je kontrastu s izazovima koje trpe druge europske "blue-chip" kompanije (one koje krase velik ugled i dojmljiva tržišna pozicija). Primjerice, nizozemskog proizvođača litografske opreme ASML Holding NV pogodile su slabe narudžbe ključnih klijenata i sve stroža ograničenja oko izvoza tehnologije prema Kini. Za razliku od ASML-a, čije poslovanje ovisi o geopolitičkim okolnostima, SAP-ova rješenja nisu predmet sankcija ni trgovinskih restrikcija, što dodatno stabilizira njegovu tržišnu poziciju.
U 2024. SAP je ostvario prihode od 34,2 milijarde eura, uz operativnu dobit od 4,665 milijardi i neto dobit od 3,15 milijardi eura. Prema procjenama analitičara, prodaja bi ove godine mogla porasti za 12 posto - najbržim tempom u posljednjem desetljeću. Ključni motor tog rasta je digitalna transformacija, prelazak klijenata sa starijih on-premise sustava (znači da serveri, baze podataka i aplikacije neke tvrtke rade na njihovoj hardverskoj opremi i poduzeće je samo potpuno odgovorno za održavanje, sigurnost i nadogradnje sustava) na infrastrukturu clouda, gdje SAP sada nudi rješenja pojačana umjetnom inteligencijom, skalabilna i optimizirana za budućnost.
Pod vodstvom Christiana Kleina, najmlađeg izvršnog direktora u povijesti tvrtke, koji je ovu poziciju preuzeo 2020., SAP se iz tradicionalne ERP kompanije prometnuo u inovacijskog lidera. Klein, poznat po pragmatičnom pristupu i dubokom poznavanju internog sustava tvrtke, vodi jedno od najambicioznijih restrukturiranja u europskom tehnološkom sektoru. Za razliku od tipične retorike disrupcije Silicijske doline, SAP pod Kleinom djeluje tiho, ali odlučno.
Europska burzovna elita
Pad Novo Nordiska i uzlet SAP-a promijenili su vrh europske korporativne scene, otkrivajući kako se mijenjaju investicijski prioriteti na kontinentu. Iza njih, na trećem mjestu nalazi se LVMH, francuski luksuzni konglomerat s portfeljem koji uključuje tvrtke Louis Vuitton, Dior i Moët & Chandon. Slijedi Nestlé, prehrambeni div iz Švicarske, a peto mjesto zauzima spomenuti ASML. Na ljestvici deset najvrednijih kompanija slijede još Roche, švicarski farmaceutski div; Shell, energetski div iz Nizozemske i UK-a; Unilever, globalna kućna marka; TotalEnergies iz Francuske; te Siemens, tehnološko-industrijski simbol njemačke inženjerske preciznosti.
U ovom novom rasporedu snaga, SAP ne samo da predvodi nego i simbolizira smjer kojim Europska unija najavljuje da želi krenuti: manje oslanjanja na tradicionalnu industriju i farmaciju, a više na cloud, AI i digitalne platforme. Novo Nordisk možda će se oporaviti - farmaceutski sektor poznat je po dugim ciklusima i iznenadnim preokretima - ali za sada kruna najvrednije europske kompanije pripada softveru.
Pitanje koje ostaje jest - može li SAP zadržati ovu poziciju ili je ovo tek trenutačna epizoda u ciklusu koji pokazuje da je europsko tržište dionica sve osjetljivije na uspjeh (ili pad) samo jedne formule, jedne vizije, jednog proizvoda?
Komentari
0